【研究报告内容摘要】
持股过节。本周,市场先扬后抑,走出了一波30分钟级别调整。目前,上证综指、中证500目前尚未创出周线新高,且周线上只走完了1波,周线结束概率不足10%。因此我们认为市场的上涨行情将会继续,上证综指与中证500大概率将在本轮上涨中创出新高,当下的行情应该是用时间换空间,下周市场大概率会再次迎来反弹。目前操作的节奏应该是继续持仓或回调加仓。
创业板中期占优。创业板目前处于周线级别上涨中,未来很长一段时间以创业板为代表的小盘股大概率既有相对收益,又有绝对收益。
行业中期关注趋势向好的行业。国防军工、通信、传媒、计算机及电子已经形成周线级别上涨,中期仍有上涨空间。短期,关注上涨只走了1波的银行及纺织服装。
从国债收益率(货币),信用利差(信用)和市场波动率(情绪)三个维度来探索a股的风格轮动。利率反映上市公司融资成本,影响价值股和成长股轮动;信用利差反映上市公司违约概率,影响优质股和垃圾股的轮动;市场波动率反映投资者是否反应过度,影响动量现象和反转现象的轮动。当前市场处于中性货币-紧信用-低波动环境,因此我们认为未来一段时间里面,市场表现较好的风格可能是质量和动量风格。
基金仓位测算:12月公募仓位波动小,大盘价值略有加仓。截至12月27日,公募基金主动型偏股基金仓位测算下来季度平滑值为79.54%,较上个月上升0.91%。风格上,沪深300仓位增加0.81%,中证500仓位下降0.46%,中证1000仓位上升0.57%。中大市值中价值和成长仓位各变化0.26%、0.08%。
大类资产观察:12月工业表现向好,1月看多利率。当前共有9个宏观经济指标看多利率,6个宏观经济指标看空利率,12月pmi回升,工业增加值回升,经济有复苏迹象,虽然短期利率下行反映了货币政策层面的宽松,但是模型总体看多1月的10年期国债收益率。
a股情绪指数观察:市场情绪继续上升但趋缓。当前a股情绪指数为32.22,其20日移动平均为32.62,过去20个交易日最高点为1月17日,市场情绪继续上升但趋缓,情绪指数对顶部指示作用较强,当前不发出信号。
本周情绪指标模型不发出信号;主题推荐算法推荐电子车牌概念。本周情绪指标依然位于正常区间,发出看空信号。上周中证500增强组合跑输基准0.403%。主题挖掘算法本周推荐电子车牌概念股。
风格上大盘与中盘表现优秀,动量和低波效应明显,成长风格持续。本周从市值和非线性市值因子表现来看,市场更偏向于大盘和中盘股票;量价方面呈现出明显的动量风格,高弹性和低波动延续,高流动性股票的超额收益不明显;基本面因子中,成长风格强势,价值和盈利继续回撤。
风险提示:量化周报观点全部基于历史统计与量化模型,存在历史规律与量化模型失效的风险。

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